2025년 6월 25일 미국증시: Circle (CRCL) 주가 하락 이유 (-23.03달러, $198.62)

Circle은 USDC 스테이블코인 발행사로, 최근 IPO 이후 급등세를 보였으나 6월 25일 큰 폭의 하락을 겪었습니다. 주요 하락 요인은 다음과 같습니다:

1.  금리 하락 전망과 수익 구조의 취약성:
Circle의 주요 수익원은 USDC 스테이블코인의 준비금(주로 단기 미국 국채에 투자)을 통해 발생하는 이자 수익입니다. Forbes는 금리 하락이 Circle의 핵심 수익원인 준비금 수익을 반감시킬 수 있다고 지적했습니다. 예를 들어, 금리가 5%에서 2%로 하락하면 USDC의 수익률이 크게 감소할 수 있으며, 이를 상쇄하려면 USDC 순환 공급이 상당히 증가해야 합니다.

2.  BIS의 스테이블코인 우려 발언:
국제결제은행(BIS)은 6월 24일 스테이블코인이 통화 주권을 훼손하고, 신흥국의 자본 유출 위험을 초래할 수 있으며, 통화 시스템의 단일성·탄력성·무결성을 충족하지 못한다는 우려를 표명했습니다. 이 발언은 스테이블코인 시장에 대한 규제 불확실성을 증폭시키며 CRCL 주가에 직격탄을 가했습니다.

3. 과도한 밸류에이션에 대한 경고:
CRCL은 IPO 이후 주가가 $31에서 최고 $298.99까지 750% 급등하며 과열 논란을 낳았습니다. 일부 분석가는 CRCL의 시가총액이 USDC의 시장 규모($60억)에 근접한 점, 그리고 수익의 99%가 이자 수익에 의존한다는 점을 들어 과대평가되었다고 지적했습니다. 시장은 이러한 과열에 대한 조정을 시작했으며, 단기적인 차익 실현 매물이 주가를 압박한 것으로 보입니다.

4.  코인베이스와의 수익 분배 부담:
Circle은 USDC 준비금에서 발생하는 잔여 수익의 50%를 코인베이스와 공유하며, 코인베이스가 플랫폼 내 USDC 잔액에서 발생하는 이자는 100% 가져갑니다. 2024년 Circle은 코인베이스에 $9억 800만을 지급했으며, 이는 전체 수익($16억)의 상당 부분을 차지합니다. 이 높은 비용 구조는 Circle의 순이익을 압박하며 투자자들의 우려를 키웠습니다.

5. 기술적 조정과 매도 압력:
TradingView에 따르면, CRCL 주가는 6월 20일 사상 최고치($248.88)를 기록한 후 과매수(overbought) 상태로 진입했습니다. 6월 23일부터 약세 신호(예: 더블탑 패턴, 지지선 붕괴)가 나타났으며, AI 기반 분석은 단기 하락 전망을 제시했습니다. 6월 25일 주가는 10.79% 하락하며 최저 $195.67까지 거래되었고, 이는 기술적 조정과 투자자들의 단기 매도 심리가 반영된 결과입니다.

6. 경쟁과 규제 불확실성:
스테이블코인 시장에서 테더(USDT)가 61%의 점유율로 선두를 달리고 있으며, Circle의 USDC는 25%로 2위입니다. 테더의 상장 가능성과 신흥국에서의 경쟁 심화는 CRCL의 성장 전망에 부정적 요인으로 작용했습니다. 또한, 미국과 글로벌 규제 환경의 불확실성이 지속되며 투자 심리를 위축시켰습니다.