[미국증시] 마이크로소프트 (MSFT), 2025 회계연도 3분기 실적 발표: AI 동력으로 전 부문 '깜짝 성장' 실현

[작성일: 2025년 4월 30일]

기술 업계의 거물, 마이크로소프트(Microsoft, MSFT)가 오늘(4월 30일) 시장의 뜨거운 관심 속에 2025 회계연도 3분기(2025년 1월~3월) 실적을 발표했습니다. 결과는 가히 '깜짝 실적(Beat and Raise)'이라 할 만했습니다. AI에 대한 선제적인 투자와 클라우드 리더십을 바탕으로 전 부문에서 견조한 성장세를 기록하며 시장 컨센서스를 크게 상회하는 강력한 성과를 거두었습니다. 이번 실적 발표는 향후 마이크로소프트의 성장 궤적에 대한 긍정적인 전망을 더욱 강화하는 계기가 될 것으로 보입니다.

아래는 발표된 실적 내용입니다.

	분기실적	지난 회계연도 동기대비
매출	701억 달러	13% 증가
영업 이익	320억 달러	16% 증가
순이익	258억 달러	18% 증가
희석 주당 순이익	3.46달러	18% 증가

주요 금융 분석 플랫폼 및 외신 보도를 종합해보면, 마이크로소프트는 AI 기반 서비스의 폭발적인 수요와 클라우드 컴퓨팅 부문의 지속적인 확장에 힘입어 매출과 주당순이익(EPS) 모두 시장 예상치를 뛰어넘는 실적을 달성했습니다. 이는 매크로 경제의 불확실성 속에서도 디지털 전환과 AI 도입이라는 구조적인 변화가 기업들의 기술 투자 우선순위를 높이고 있음을 시사합니다.

아래는 각 부문별 실적 내용입니다.

부문	지난 회계연도 동기대비
마이크로소프트 클라우드	20% 증가
Microsoft 365 상업용 클라우드	12% 증가
Microsoft 365 소비자 클라우드	10% 증가
Dynamics 365	16% 증가
LinkedIn	7% 증가
Azure 및 기타 클라우드 서비스	33% 증가
서버 제품 및 클라우드 서비스	22% 증가
Windows OEM 및 장치	3% 증가
Xbox 콘텐츠 및 서비스	8% 증가
검색 및 뉴스 광고	21% 증가

부문별 실적 상세 분석: Azure, AI가 이끄는 폭발적 성장

마이크로소프트의 사업은 크게 세 가지 부문으로 나뉩니다. 이번 3분기 실적을 각 부문별로 살펴보겠습니다.

(1) 생산성 및 비즈니스 프로세스 (Productivity and Business Processes)

Office 365 Commercial, LinkedIn, Dynamics 등 주요 서비스가 포함된 이 부문은 AI 기능(Copilot) 도입의 성공적인 초기 모멘텀과 함께 견조한 성장세를 이어갔습니다. 특히, Copilot 유료 서비스 확산이 예상보다 빠르게 진행되며 O365의 ARPU(Average Revenue Per User) 상승에 기여한 것으로 분석됩니다. LinkedIn 역시 광고 및 채용 솔루션 수요 증가에 힘입어 성장을 지지했습니다. 이 부문은 전년 동기 대비 두 자릿수 초반의 매출 증가율을 기록하며 안정적인 캐시카우 역할을 톡톡히 했습니다.

(2) 인텔리전트 클라우드 (Intelligent Cloud)

마이크로소프트의 핵심 성장 동력이자 시장의 관심이 가장 집중되는 부문입니다. Azure 퍼블릭 클라우드, 서버 제품 등이 포함됩니다. 이번 분기 실적의 하이라이트는 단연 Azure의 폭발적인 성장이었습니다. AI 워크로드 수요 급증에 힘입어 Azure 매출은 전년 동기 대비 30%대 중반 (상수 통화 기준 30% 초반)의 높은 성장률을 기록하며 다시 한번 가속화되는 모습을 보였습니다. 이는 시장 예상치(통상 20% 후반~30% 초반 예상)를 상회하는 수치로, AI 학습 및 추론을 위한 컴퓨팅 자원 수요가 얼마나 강력한지를 증명합니다. 온프레미스 서버 제품의 성장세는 상대적으로 완만했지만, Azure의 고성장이 부문 전체의 성장을 강력하게 견인했습니다. 인텔리전트 클라우드 부문 전체 매출은 전년 동기 대비 20%대 초반의 증가율을 기록했습니다.

(3) 모어 퍼스널 컴퓨팅 (More Personal Computing)

Windows, Devices(Surface), Gaming(Xbox), Search & News 광고 등이 포함됩니다. 이 부문은 PC 시장의 점진적인 회복세와 함께 AI 통합 검색 및 뉴스 서비스의 광고 수익 증가에 힘입어 전 분기 대비 개선된 모습을 보였습니다. Xbox 콘텐츠 및 서비스 매출은 신규 게임 출시 효과 등으로 견조한 흐름을 이어갔습니다. Surface 디바이스 매출은 여전히 변동성을 보였지만, 전체적으로 이 부문은 전년 동기 대비 한 자릿수 중반의 매출 증가율을 기록하며 예상치를 충족하거나 소폭 상회했습니다.

수익성 및 EPS 전망: AI 기반 마진 개선 기대감 확대

강력한 매출 성장은 수익성 개선으로도 이어졌습니다. 고마진 서비스인 Azure와 Copilot의 성장은 전사적인 영업이익률 개선에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 마이크로소프트는 이번 3분기에 시장 예상치를 뛰어넘는 주당순이익(EPS)을 기록했습니다.

더불어 마이크로소프트 경영진은 다음 분기(2025 회계연도 4분기) 및 연간 가이던스를 제시했는데, 이는 분석가들의 기존 전망치를 상회하는 수준으로 제시되었습니다. 이는 회사가 AI 및 클라우드 모멘텀이 지속될 것으로 확신하고 있음을 보여줍니다. 향후 EPS는 지속적인 매출 성장과 효율적인 비용 관리를 통해 더욱 개선될 여지가 충분하며, 특히 AI 서비스 확산에 따른 마진 상승 효과가 기대됩니다.

가이던스 요약

	다음분기 예상 매출	예상 성장률
생산성 및 비즈니스 프로세스	320억 ~ 323억 달러	11% ~ 12%
인텔리전트 클라우드	287억 ~ 290억 달러	20% ~ 22%
모어 퍼스널 컴퓨팅	123억 ~ 128억 달러

 

현재 PER에 대한 평가: 성장성에 대한 정당한 프리미엄

이번 실적 발표 시점을 기준으로 마이크로소프트의 현재 주가와 EPS를 고려한 PER (Price-to-Earnings Ratio, 주가수익비율)은 여전히 시장 평균이나 과거 자체 밸류에이션 대비 높은 수준을 유지하고 있습니다.

전문가들은 마이크로소프트의 높은 PER이 AI와 클라우드라는 강력한 성장 동력, 안정적인 기존 사업의 현금 창출 능력, 그리고 기술 리더십에 기반한 향후 성장 잠재력을 반영한 '성장주 프리미엄'으로 평가하는 시각이 지배적입니다. 즉, 단순히 현재의 이익만으로 평가하기보다는 미래의 높은 성장률과 시장 지배력 강화 가능성에 더 큰 가중치를 부여하고 있다는 해석입니다. 이번처럼 시장 예상을 뛰어넘는 실적과 긍정적인 가이던스가 제시될 경우, 현재의 높은 밸류에이션이 정당화되거나 심지어 추가 상승 여력이 있다는 평가로 이어질 수 있습니다. 물론, 시장 상황 변화나 경쟁 심화 가능성 등 리스크 요인도 함께 고려해야 합니다.

시간외 장세

Azure 데이터센터 전망: 끝없는 AI 인프라 증설 경쟁

Azure의 폭발적인 성장, 특히 AI 워크로드 증가세는 데이터센터 인프라에 대한 막대한 투자를 필요로 합니다. 마이크로소프트 경영진은 AI 역량 강화를 위한 데이터센터 증설 계획을 다시 한번 강조했습니다. 이는 단기적으로는 상당한 자본적 지출(CapEx) 증가로 이어지지만, 장기적으로는 더 많은 AI 및 클라우드 고객을 유치하고 서비스 제공 능력을 확대하기 위한 필수적인 과정입니다.

향후 마이크로소프트는 전 세계적으로 데이터센터를 공격적으로 확장하고, AI 칩 및 관련 인프라에 대한 투자를 지속할 것으로 예상됩니다. 이는 전력 소비 증가, 부지 확보 경쟁 등 새로운 도전 과제를 안겨주기도 하지만, 클라우드 및 AI 인프라 시장에서의 마이크로소프트의 지배력을 더욱 공고히 하는 기반이 될 것입니다.

AI 칩과 엔비디아의 영향: 협력과 자체 개발의 균형

AI 시대의 핵심은 고성능 AI 칩, 특히 GPU입니다. 현재 이 시장의 절대적인 강자는 엔비디아(Nvidia)입니다. 마이크로소프트는 Azure AI 서비스 제공을 위해 엔비디아의 H100, H200, 나아가 차세대 블랙웰(Blackwell)과 같은 최첨단 GPU를 대규모로 구매하는 최대 고객 중 하나입니다. 엔비디아와의 긴밀한 협력은 마이크로소프트가 경쟁력 있는 AI 서비스를 빠르게 제공할 수 있게 하는 핵심 요소입니다. 엔비디아의 공급 능력과 기술 발전은 마이크로소프트의 AI 전략 실행에 직접적인 영향을 미칩니다.

동시에 마이크로소프트는 엔비디아에 대한 의존도를 낮추고 비용 효율성을 높이기 위해 자체적인 AI 칩 개발에도 적극적으로 나서고 있습니다. 학습용 칩인 'Maia'와 범용 컴퓨팅 칩인 'Cobalt'가 대표적입니다. 이 자체 칩들은 특정 워크로드에 최적화되어 있어 장기적으로는 비용 절감과 성능 최적화를 통해 Azure의 경쟁력을 높이는 데 기여할 것으로 기대됩니다. 마이크로소프트의 AI 칩 전략은 '구매(엔비디아 등 외부 파트너)'와 '개발(자체 칩)'이라는 두 가지 축을 동시에 가져가는 투 트랙 전략으로 요약할 수 있으며, 이는 AI 인프라 확보의 전략적 중요성을 보여줍니다.

결론: AI가 이끄는 성장의 현재와 미래

마이크로소프트의 2025 회계연도 3분기 실적은 AI와 클라우드가 단순한 유행이 아닌 기업의 핵심 성장 엔진으로 자리매김했음을 명확히 보여줍니다. 특히 Azure의 강력한 성장은 AI 서비스 도입이 기업 고객들의 최우선 과제임을 증명합니다.

물론 높은 밸류에이션, 데이터센터 투자 관련 CapEx 증가, AI 칩 공급망 관리 등 풀어야 할 과제도 남아있습니다. 하지만 이번 실적 발표를 통해 마이크로소프트가 AI 시대의 선두 주자로서 강력한 모멘텀을 확보했으며, 향후에도 클라우드 및 AI 시장의 성장을 주도하며 견조한 실적 흐름을 이어갈 가능성이 매우 높음을 확인할 수 있었습니다. 시장은 이제 마이크로소프트가 이러한 AI 주도 성장을 얼마나 오랫동안, 그리고 얼마나 효과적으로 지속할 수 있을지에 주목하고 있습니다.

투자 유의사항: 본 블로그 내용은 정보 제공을 목적으로 하며, 특정 종목에 대한 매수 또는 매도 추천이 아닙니다. 모든 투자의 최종 결정과 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 시장 상황은 예측 불가능하며, 과거의 데이터가 미래의 수익을 보장하지 않습니다. 투자 결정을 내리기 전에 충분한 분석과 전문가와의 상담을 권장합니다.